I green bond sono un mercato in crescita, con una buona performance nell’ultimo decennio. Secondo gli investitori, ci sono molte ragioni per essere ottimisti. La transizione energetica richiede ingenti investimenti, che i green bond dovrebbero aiutare a finanziare.

«Non vi sono segnali di un rallentamento del mercato dei green bond. Stanno diventando sempre più standardizzati, trasparenti e credibili, e la domanda continua a crescere», afferma Johann Plé, Portfolio Manager di AXA Investment Managers. Ne è convinto: «Dieci anni di accordo sul clima di Parigi – e i green bond sono più forti che mai.»

L’accordo sul clima di Parigi, firmato nel 2015 da 196 paesi, mira a limitare il riscaldamento globale ben al di sotto dei 2°C al di sopra dei livelli preindustriali – e, se possibile, anche di più. Ha beneficiato dei green bond.

Le obbligazioni per il finanziamento di progetti ambientali registrano ricavi più elevati nel 2024

Nell’aprile 2025, la Cina, la seconda economia più grande del mondo, ha emesso il suo primo green bond per raccogliere capitali a livello globale per i suoi obiettivi ambientali. Il bond denominato in renminbi, quotato alla Borsa di Londra, ha raccolto un considerevole ammontare di 6 miliardi di RMB (833 milioni di dollari). Si tratta dell’ultimo grande sviluppo in un settore che ha registrato una forte crescita negli ultimi anni. Nel 2024 sono stati emessi green bond per un valore record di 447 miliardi di dollari. Le obbligazioni verdi, sociali e sostenibili hanno oggi un volume di mercato simile a quello delle obbligazioni societarie investment grade denominate in euro, riassumono AXA Investment Managers. E non è tutto: i bond per il finanziamento di progetti ambientali hanno registrato nel 2024 ricavi più elevati rispetto ai tradizionali titoli a tasso fisso, dicono, per la sesta volta negli ultimi otto anni.

Crescita non solo in Europa

L’Europa continua a dominare le emissioni, anche perché prende molto sul serio la sostenibilità. La Commissione europea finanzia fino al 30% del programma di ricostruzione del coronavirus NextGenerationEU attraverso obbligazioni verdi, rendendola il più grande emittente al mondo. Anche la politica fiscale più espansiva della Germania potrebbe aiutare. La terza economia più grande del mondo ha appena messo a disposizione un patrimonio speciale per le infrastrutture da 500 miliardi di euro e ha deciso di aumentare la spesa militare. 100 miliardi di euro sono stati stanziati per la protezione del clima e la transizione energetica. Questi fondi dovrebbero aiutare a limitare le emissioni di CO2 e rendere l’infrastruttura più sostenibile. I fondi speciali tedeschi dovrebbero aiutare il mercato europeo dei green bond.

Ma i green bond non esistono solo in Europa. L’Asia e i mercati emergenti sono sempre più al centro dell’attenzione. «La prima emissione della Cina rappresenta un’ulteriore opportunità per gli investitori in un mercato finora dominato da titoli denominati in euro e dollari», ha affermato Johann Plé.

Con il calo dell’interesse per i criteri ESG negli Stati Uniti e le critiche del nuovo governo nei confronti di tali iniziative, i gestori degli investimenti di AXA prevedono una riduzione delle emissioni nel 2025. «Non sorprende che, secondo Bloomberg, nei primi mesi di quest’anno negli Stati Uniti siano state emesse poche obbligazioni verdi come non si è registrato negli ultimi dieci anni. Tuttavia, ci sono ancora molti municipals verdi sul mercato», afferma Plé. 

Una maggiore trasparenza rafforza la credibilità

Con la crescita del mercato, anche la regolamentazione si evolve. Il nuovo standard europeo per le obbligazioni verdi, in vigore dal dicembre 2024, stabilisce regole e raccomandazioni per gli emittenti. Devono investire almeno l’85% del reddito netto di un’obbligazione verde in attività considerate «verdi» secondo la tassonomia dell’UE. La certificazione è volontaria. «Ma dà agli investitori maggiore trasparenza e certezza, rendendo il mercato ancora più credibile», ha aggiunto Plé.

Gli emittenti che emettono obbligazioni verdi tendono a ridurre le loro emissioni di CO2

Secondo un recente studio della Banca dei regolamenti internazionali, gli emittenti che emettono obbligazioni verdi tendono a ridurre le loro emissioni di carbonio. Si apprende anche che il mercato è cresciuto più rapidamente nei paesi con norme più severe sul carbonio. Ciò dimostra, secondo AXA IM, che le aziende di tutto il mondo stanno cercando di migliorare le loro prestazioni ambientali. Le obbligazioni verdi stanno diventando uno strumento più affidabile sulla strada verso lo zero netto. E aggiungono: «Per ragioni strutturali, nonché per la crescita, la liquidità e la diversità dell’asset class, riteniamo che i green bond siano uno strumento interessante a tasso fisso. Consentono investimenti diversificati con la prospettiva di maggiori ricavi e flessibilità – e l’opportunità di migliorare il mondo in modo misurabile.»